东营塑料挤出机 国泰海通证券：看护玖龙纸业“增握”评 浆纸体化脱手价值重构

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　　国泰海通证券发布研报称，看护玖龙纸业（02689）“增握”评，考虑公司推测现状东营塑料挤出机，权衡公司FY2026-2028年EPS为0.85/0.94/1.03元（原FY2026-2027年EPS为0.48/0.52元），参考行业估值水平，赐与公司FY2026年25xPE，狡计价为23.1港元（汇率为1港币兑0.92东谈主民币）。

　　国泰海通证券主要不雅点如下：

　　FY26H1推测景色东营塑料挤出机

　　玖龙纸业FY26H1剔除永续成本证券应占盈利2亿元后，权衡盈利19.5-20.5亿元，同比增长315.2-336.5，环比增长50.3-58.0，盈利增长主要收获于家具销售量加多及销售价钱上升，及原材料成本下落而致毛利润大幅加多，塑料管材生产线主要利润孝顺着手于浆。

　　增量利润孝顺主要来自湖北与北海基地浆纸体化产能东营塑料挤出机

　　FY25H1北海基地110万吨化学浆、60万吨化机浆投产；FY25H2&26H1新增产能包括湖北65万吨化学浆、70万吨化机浆、120万吨白卡纸，广西70万吨文化纸（pm56、pm55），北海基地FY24/25新投产能不时爬坡。

　　FY26H2预测

　　预测FY26H2，该行合计阔叶浆短期有望越提涨并看护位，文化及白卡纸价及吨盈利均处于历史低位，有望越顺价，浆纸体化利润握续开释。该行合计浆纸体化产能盈利智商杰出为主要预期点，FY26H2及FY27浆纸产能还将有投产及爬坡，交流箱板瓦楞纸盈利，握续荐。

　　风险指示

　　下流需求设立不足预期、原材料价钱大幅高潮。

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