莆田塑料管材生产线厂家 中金：保管香港交游所跑赢行业评 筹备价500港币

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　　中金发布研报称莆田塑料管材生产线厂家，基本保管香港交游所（00388）25e/26e盈利不变，引入27年盈利179亿港币。现时交游于33x/31x

　　26e/27e P/E，保管筹备价500港币不变、对应37x/35x 26e/27e P/E及12.6的上行空间；保管跑赢行业评。

　　中金主要不雅点如下：

　　预测4Q25盈利同比-1/环比-24

　　港交所计较于2月26日清晰4Q25功绩：该行展望4Q25收入同比+4/环比-15至66.1亿港币，剔除投资收益后主交易务收入同比+13/环比-13至58.1亿港币，盈利同比-1/环比-24至37.3亿港币；展望全年总收入同比+27至284.6亿港币，盈利同比+31至171.5亿港币。

　　现货及繁衍品活跃度环比旯旮回落、商品成交保管位莆田塑料管材生产线厂家，该行展望4Q主营费类收入同比+13/环比-13

　　1）现货：4Q25港股ADT同比+23/环比-20至2，298亿港币，其中南下ADT同比+35/环比-31至1，057亿港币、占港股23.0，北上ADT同比捏平/环比-14至2，311亿元、占A股6.6；2）繁衍品：ADV合座同比-2/环比-2至161万张，其中股指同比-14/环比+3至75.3万张、个股期权同比+10/环比-6至86.0万张；3）商品：LME

　　ADV同比+21/环比+14至80.5万张；4）上市：4Q完成IPO

　　48、融资额同比+201/环比+24至976亿港币，异型材设备全年累计同比+64至115、融资额+225至2，858亿港币。

　　保证金投资收益下落重迭外部投资赎回、拖累投资发扬，该行展望4Q投资收益同比-35/环比-25

　　4Q迁移平均6M/1M/隔夜拆借HIBOR分辩环比-0.26ppt/+1.17ppt/+1.16ppt，长端收益利率下滑而短端成本利率回升下保证金息差或有所收窄，同期4Q起港交所调养保证金利息返利计谋、带动资金成本有所普及，重迭港交所繁衍品保证金条款环比下落，或带动保证金投资收益下行。

　　善良港股beta的同期、聚焦“财富+资金”双重共振下的中永恒成就价值

　　年头以来港股ADT达2，676亿港币、较25年全年+7，该行测算若2026年港股ADT每普及100亿港币、则2026e盈利同比增速+2.4ppt；过往港交所估值走势与恒生指数合座致，但9月以来较恒指跑输11ppt。往前看，财富+资金的重塑，或开港交所盈利弹与永恒增漫空间，提倡捏续善良港交所成就价值。

电话：0316--3233399

　　风险教导：监管不细目；地缘政风险；本钱市集发扬不足预期。

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